华尔街周报｜Cerebras $55.5亿 IPO 登场，Warsh 接掌美联储，六大行集体利润破纪录

2026 年 5 月 7 日至 5 月 14 日

本周五条主线同步推进：4 月 CPI/PPI 双双爆表，加息概率一周内从 16% 跳升至 32%；Kevin Warsh 以史上最窄票差接掌美联储；Cerebras Systems 以 $185/股定价创下 2026 年最大科技 IPO；六大行 Q1 合计利润 $470 亿并首次集体公开承认 AI 裁员；SEC 同步推进三项重大规则改革。

一、宏观背景：通胀爆表 + Warsh 接班，加息概率从 2% 升至 32%

2026 年 5 月 11 日，德州奥斯汀 H-E-B 超市员工补货鸡蛋，通胀压力持续

图片来自：Hot CPI report likely to put Fed on guard for longer-lasting inflation

通胀数据连续两天爆表。5 月 12 日公布的 4 月 CPI 同比升至 3.8%，为 2023 年 5 月以来最高年度涨幅（3 月为 3.3%），环比 +0.6%，全面超出市场预期 3.7%1。核心 CPI 环比 +0.4%，同比 +2.8%（3 月为 2.6%），能源分项同比 +17.9%，单月贡献了 40% 以上的月度涨幅1。

5 月 13 日，4 月 PPI 更是全面击穿预期：最终需求同比 +6.0%，为 2022 年 12 月以来最大 12 个月涨幅；环比 +1.4%，为 2022 年 3 月以来最大单月涨幅；市场预期仅为 +0.5% MoM / +4.9% YoY2。

数据出炉后，CME FedWatch 所追踪的 12 月加息概率在一周内从约 16% 急升至 31.8%，一个月前这一数字还只有约 2%。30 年期美债收益率升至 5.029%，10 年期升至约 4.46%（2025 年 7 月以来最高收盘），降息预期被整体后推至 2027 年3。

RSM 首席经济学家 Joe Brusuelas 直接打消了年内降息幻想：

"We're not getting rate cuts this year, guys. If you're a forward-looking central banker, in good conscience, you're not going to be arguing for a rate cut."
「今年不会有降息了。如果你是一个前瞻性的央行官员，良心上是不会为降息背书的。」4

Fed 内部鹰派声音同步集结。波士顿联储主席 Susan Collins 在 5 月 13 日的演讲中明确表态：「五年多高于目标的通胀削弱了我对另一次供给冲击『看穿』的耐心」5。芝加哥联储主席 Austan Goolsbee 称通胀「方向走错了」，服务业通胀——不受石油或关税直接影响的部分——正在上行4。

5 月 13 日，参议院以 54-45 票确认 Kevin Warsh 为第 17 任美联储主席，创历史最窄票差5。宾州民主党参议员 John Fetterman 是唯一投赞成票的民主党人。Warsh 将于 5 月 15 日接替任期届满的 Jerome Powell（Powell 选择留任理事）。Warsh 此前主张 AI 将推动生产率提升从而压低通胀、有利于降息；但他上任第一周就面临 CPI/PPI 双双爆表的考验。Principal Asset Management 市场策略师 Christian Floro 指出，Warsh 面临的感知挑战与政策挑战同等棘手：「任何鸽派转向都可能引发对美联储独立性的审视——因为政府一直高声呼吁降息」5。

二、IPO：Cerebras $55.5 亿领衔本周 6 支新股，首日数据两极分化

本周美股 IPO 市场格外热闹，共 6 支有意义的新股定价，募资合计逾 $100 亿。

已有首日数据

公司（代码）	交易所	发行价	首日收盘	首日涨跌	募资规模	主承销商
Fervo Energy (FRVO)	Nasdaq	$27	$36.54	+35%	$18.9 亿	J.P. Morgan、BofA、RBC Capital Markets 等
Odyssey Therapeutics (ODTX)	Nasdaq	$18	~$20（约）	约 +13%（待官方确认）	$3.04 亿	J.P. Morgan、TD Cowen、Cantor

Fervo Energy（FRVO）：加州增强型地热系统（EGS）开发商，5 月 12 日以 $27/股定价，高于上调后的 $25-$26 区间，发行规模从最初计划的 5560 万股上调至 7000 万股，募资约 $18.9 亿6。5 月 13 日首日收盘 $36.54，涨幅 35%，估值达 $102.1 亿6。路透社指出，这是 2013 年以来规模最大的能源 IPO，AI 数据中心对清洁、可靠基荷电力的旺盛需求直接推动了投资者对地热资产的兴趣7。基石投资者包括挪威央行投资管理机构 Norges Bank、Wellington Management 和 Capital Group，合计意向认购 $3.5 亿。

Odyssey Therapeutics（ODTX）：自身免疫疾病临床阶段生物制药公司，第二次冲击 IPO 成功（首次于 2025 年 1 月尝试后撤回）8。5 月 7 日以 $18/股定价（区间上沿），发行规模从 1320 万股上调至 1550 万股，同步向 TPG Life Sciences Innovations 定向配售约 $2500 万，总募资约 $3.04 亿9。5 月 8 日首日开盘约 $20，涨幅约 13%（精确收盘价待官方数据确认）。CEO Gary Glick 将公司定位为「little large pharma」——立志在免疫学领域走出自己的商业化路径10。

已定价，5 月 14 日（今日）开始交易

公司（代码）	交易所	发行价	首日表现	募资规模	主承销商
Cerebras Systems (CBRS)	Nasdaq	$185	定价已结束，待上市交易	$55.5 亿	Morgan Stanley、Citi、Barclays、UBS
Blackstone Digital Infrastructure Trust (BXDC)	NYSE	$20	定价已结束，待上市交易	$17.5 亿	Goldman Sachs、Citi、Morgan Stanley 等 9 家
EagleRock Land (EROK)	NYSE	$18.50	定价已结束，待上市交易	$3.2 亿	Goldman Sachs、Barclays、J.P. Morgan
GMR Solutions (GMRS)	NYSE	$15	定价已结束，待上市交易	$4.79 亿	J.P. Morgan、KKR、BofA、Goldman Sachs 等

Cerebras Systems（CBRS）：AI 芯片制造商，总部加州 Sunnyvale，核心产品为 Wafer-Scale Engine 3（WSE-3）——商业化 AI 处理器中面积约为主流 GPU 58 倍的晶圆级芯片。5 月 13 日以 $185/股定价，发行 3000 万股 Class A 普通股，募资 $55.5 亿（不含超额配售），成为 2026 年迄今最大科技 IPO11。这一发行价远高于最初 $115-$125 的申报区间，比上调后的 $150-$160 区间再高出 $25，超额认购约 20 倍12。完全摊薄估值约 $398.2 亿，CEO Andrew Feldman 持股价值约 $19 亿12。关键背景：公司 2025 年全年收入对阿联酋 G42 的依赖从 85% 降至 24%，2026 年 1 月与 OpenAI 签署超 $200 亿算力合同，客户结构大幅改善。首日表现截稿前未出，下期追踪。

Blackstone Digital Infrastructure Trust（BXDC）：Blackstone（AUM 超 $1.3 万亿）旗下新设数据中心 REIT，以 $20/股定价，发行 8750 万股，募资 $17.5 亿（超额配售权全部行使可达 $20 亿）13。投资者额外获赠 1% 股份（有效购买价 $19.80），Blackstone 自身认购 $2 亿（占发行量约 11%）。REIT 的租户为投资级超大规模云服务商，签订长期合同。首日表现截稿前未出。

GMR Solutions（GMRS）：美国领先紧急医疗服务提供商（2018 年由 Air Medical Group Holdings 与 American Medical Response 合并成立），定价遭大幅下调——从最初 $22-$25 区间降至 $15/股，发行 3190 万股，募资 $4.79 亿14。同步向 KKR、Ares 和 HPS 定向配售 $5 亿权证（原计划 $3.5 亿，后上调），全稀释市值 $38 亿。

EagleRock Land（EROK）：Permian 盆地石油地表土地权益持有商，以 $18.50/股（区间中位价）定价，募资约 $3.2 亿，市值 $24 亿15。

小型 IPO 与撤单

本周另有三支小型 IPO 定价：GSR V Acquisition（GSRVU，SPAC，$2 亿）、日本汽车软件公司 Micware（MWC，$2300 万）和 Breeze Acquisition II（BREZU，SPAC，$1.25 亿）16。新加坡海洋环境清理设备制造商 Ultratrex（UTX）于 5 月 13 日撤回原计划 $600 万的 Nasdaq IPO 申请17。

三、并购：金融科技 AI 化加速，银行业整合继续

本周金融行业并购事件集中在两条轴线：财富管理/金融科技平台的 AI 驱动整合，以及银行业的区域扩张与整合后消化。

财富管理与金融科技

Corient 收购 Capital Advisors：美国最大综合财富管理公司 Corient（管理约 $2220 亿客户资产，250+ 合伙人）于 5 月 13 日宣布收购俄克拉荷马 Tulsa 的注册投资顾问（RIA）Capital Advisors（1978 年成立，管理 $7.8 亿资产，47 名金融专业人士）18。交易完成后，Corient 首次进入俄克拉荷马州，新增 11 个南部/西南部办公室，Capital Advisors 的主要股东（含 CEO Keith Goddard 和总裁 Andy Brown）将成为 Corient 合伙人。Corient 此前还宣布收购三家欧洲财富管理公司（Stonehage Fleming、Stanhope Capital Group、Bedrock Group），合并后预计客户资产约 $4700 亿，届时将成为全球最大非银行收费制财富管理公司。

Goldman Sachs Alternatives 收购 FGI Worldwide：高盛另类投资旗下的私募股权业务（GS Alternatives 总管理规模超 $6250 亿）于 5 月 12 日宣布收购商业融资及贸易信用保险服务商 FGI Worldwide（总部纽约，成立 25 年，业务覆盖美国、加拿大和英国）19。Sami Altaher（FGI 联合创始人兼原总裁）接替 David DiPiero 出任 CEO，标志着 GS 在资产抵押贷款（ABL）和信用保险科技（Insurtech）领域的业务延伸。

Verdane 完成收购 Augmentum Fintech：欧洲成长型 PE 机构 Verdane（募资 €100 亿）于 5 月 13 日完成对伦敦上市金融科技投资信托 Augmentum Fintech 的收购，对价约 £186M20。Augmentum 股票同日从伦敦证券交易所摘牌，对价结算预计 5 月 27 日前完成。Augmentum 自 2018 年上市以来投资了 34 家欧洲金融科技公司，包括 Interactive Investor、Tide、Zopa 和 Cushon。Augmentum 管理团队（含 CEO Tim Levene）留任继续运营。

Carta 收购 Avantia，创建「Carta Law」：私募资本市场股权管理平台 Carta 于 5 月 14 日宣布收购 AI 法律与合规管理软件公司 Avantia，将其 AI 工作流引擎「Ava」整合入 Carta 旗舰 ERP 平台，创建新部门「Carta Law」21。CEO Henry Ward 直接点出了这笔收购要解决的问题：

"The largest PE firms in the world are paying top-tier law firms for high-volume, ultimately routine legal work, and they shouldn't have to."
「全球最大 PE 机构正在为大量本质上属于常规性的法律工作向顶级律所付费，这本不必要。」

EquiLend 收购 Finadium：证券借贷交易与后台技术平台 EquiLend（服务 190+ 金融机构，WCAS 于 2024 年 9 月完成多数股权收购，另承诺 $2 亿支持并购）于 5 月 12 日宣布收购独立证券借贷研究公司 Finadium（2005 年成立）22。Finadium 将作为 EquiLend 子公司独立运营，Josh Galper 继续负责日常运营，研究保持编辑独立。2025 年全球证券借贷收入达 $153 亿，贷款余额首次突破 $4 万亿。

此外：SoFi Technologies（NASDAQ: SOFI）于 5 月 11 日收购英国金融科技公司 PrimaryBid 的大部分资产，后者专注于让散户投资者参与 IPO、增发和大宗交易，与 SoFi 旗下 Galileo 支付基础设施和 Technisys 核心银行架构形成协同23。英国养老金咨询机构 Isio（Aquiline 投资，£3000 亿咨询资产）收购 AI 驱动投资管理公司 Collidr（FCA 监管，管理 £38 亿资产），交割需监管批准24。

银行业整合

Fifth Third/Comerica 整合推进：Fifth Third Bancorp 在 2026 年 2 月以 $109 亿全股完成对 Comerica 的收购后，本周启动实质性整合动作——5 月 8 日在密歇根 Farmington Hills（前 Comerica 客户运营中心）宣布永久裁员 502 人，同日启动对 $15.5 亿 Comerica 遗留债券的私募交换要约，持有人在 5 月 21 日前可申报置换为 Fifth Third 债券25。合并后 Fifth Third 成为美国第九大银行。

美联储批准 Columbia Financial/Northfield Bancorp 并购：美联储于 5 月 8 日批准新泽西储蓄机构 Columbia Financial 收购 Northfield Bancorp（Woodbridge, NJ），间接收购 Northfield Bank（纽约 Staten Island）26。

社区银行三笔合并：本周另有三笔区域性社区银行整合公告——密歇根 Tri-County Bancorp（$6.39 亿资产）收购 Mayville Financial（$9700 万资产）、爱荷华 Fidelity Ban Corp（$24 亿资产，旗下 BankIowa）跨州收购明尼苏达 Welcome State Bank（$4400 万资产）、宾夕法尼亚 NexTier（$29 亿资产）收购俄亥俄 Riverside Bank of Dublin（$2.7 亿资产），均预计 2026 年三、四季度交割，对价均未披露27。

监管背景：DOJ 反垄断局代理助理检察长 Omeed Assefi 于 5 月 7 日在 NYU Law 发表「No Games in Merger Review」讲话，明确警告交易方不得用 AI 颠覆叙事作为误导性理由规避反垄断审查，特朗普政府下 DOJ 并购审查标准将保持延续性28。

四、SEC 监管：五项重大规则同步推进，Musk 和解遭法官叫停

本周 SEC 推进了三项制度性改革，同步有执法动态和法院动态值得关注。

废除「禁言规则」：SEC 于 5 月 8 日向白宫管理和预算办公室（OMB）提交最终规则，拟废除自 1972 年起实施的「不承认/不否认」和解政策（17 CFR § 202.5(e)）29。该政策要求执法和解被告不得公开否认 SEC 的指控内容，批评者（包括 SEC 委员 Hester Peirce 及 Elon Musk、Mark Cuban 等人）长期将其称为「禁言规则」，指其违反第一修正案。SEC 表示废除后将与大多数不设「不否认条款」的联邦机构做法保持一致，同时可能加快受损投资者的资金返还速度30。新公民自由联盟（NCLA）同时在最高法院挑战该规则的合宪性（Powell v. SEC），规则废除与司法挑战两条线并行推进。

允许上市公司选择半年度报告：SEC 于 5 月 5 日发布提案（PR 2026-42），允许上市公司自愿以新的 Form 10-S 半年度报告替代 Form 10-Q 季度报告，大型加速申报人（large accelerated filer）提交截止日为半年度结束后 40 天，其他申报人为 45 天，征求意见期 60 天31。提案同步修订 Regulation S-X（财务报表要求规则）。选择半年度报告意味着每财年仅需提交一份半年报和一份年报，而非三份季报加一份年报。

废除气候披露规则：SEC 于 5 月 5 日向白宫信息和监管事务办公室（OIRA）提交「废除气候相关披露规则」规则制定提案，拟正式撤销 2024 年 3 月通过的《加强和标准化投资者气候相关披露规则》32。该规则通过后即遭诉讼，案件合并至第八巡回上诉法院；SEC 于 2025 年 3 月投票停止为其辩护；第八巡回法院于 2025 年 9 月要求 SEC 决定规则去留。本次提案标志着这一历时三年争议的规则正式进入废除程序。

FINRA 强化空头持仓信息透明度：FINRA 于 5 月 13 日向 SEC 提交规则变更提案（SR-FINRA-2026-012）：修订 Rule 4560，将空头持仓报告频率从双月一次提升至每周一次，并提高报告粒度；同时新增 Rule 4321，要求会员按月向 FINRA 报告每日失败交割（fail to deliver）头寸对对应公司的分配情况33。两项变更旨在提高空头持仓信息的及时性，市场透明度方向与近年国会推动方向一致。

法官叫停 Musk/SEC 和解：哥伦比亚特区联邦法官 Sparkle L. Sooknanan 于 5 月 13 日拒绝直接批准 Elon Musk 可撤销信托与 SEC 达成的 150 万美元同意判决34。法官直接表态：「I am not going to rubberstamp this settlement.」（「我不会为这份和解方案盖橡皮图章。」）SEC 原指控 Musk 信托 2022 年延迟披露 Twitter 持股增长，损害 Twitter 投资者利益，诉讼标的为 1.5 亿美元；150 万美元的和解金额与原诉讼标的之间的落差令法官要求审查其合法性，并核查是否存在不当串通。

新任执法主任警告私募基金：SEC 新任执法部主任 David Woodcock（2026 年 4 月 8 日任命，前 Gibson Dunn 证券执法业务组主席）于 5 月 13 日在纽约 MFA 法律与合规会议上公开表示 SEC 正在「监控私募基金领域的情况」，重点关注私募基金费用、估值、利益冲突和流动性风险，特别指出私人信贷市场的 AI 相关信贷敞口风险35。Woodcock 要求金融顾问向客户推荐私募产品时必须完整披露所有利益冲突，不能将客户适当性置于事后考虑。

在执法层面，SEC 与上市公司 Key Tronic Corp 就账簿记录和内部控制违规达成和解，这是 Atkins 主席任内首例针对上市公司的非欺诈执法行动，涉及 Key Tronic 一处设施的不当费用管理及对相关投诉的回应方式违规36。此前 Atkins 上任后执法策略整体转向，2025 财年 SEC 立案 456 起（对比 2024 财年 583 起），Key Tronic 案表明非欺诈的账簿记录违规仍在监管视线之内。SEC 主席 Paul Atkins 则于 5 月 11 日阐述了 AI 与链上市场的监管框架方向：采取原则化监管模式，聚焦 AI 模型治理、透明度和可解释性，并推进「交易所定义」「经纪交易商定义」「清算机构定义」「加密托管监管」四个链上市场规则制定方向37。

五、六大行 Q1 财报：利润总额 $470 亿，裁员 1.5 万人

以下财报数据发布于 2026 年 4 月 13 日至 15 日。

六家主要银行（高盛、摩根士丹利、摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行）Q1 2026 合计净利润约 $470 亿，同比 +18%。同期，六家机构合计裁员约 1.5 万人，且各行 CEO 首次集体公开将裁员归因于 AI 和自动化替代38。这是华尔街大行从回避 AI 裁员话题转向公开承认的一次明显转变。

以下为各行核心数据汇总：

机构	Q1 营收	Q1 净利润	同比增速	稀释 EPS	EPS 同比	ROTCE
摩根大通 (JPM)	$505 亿	$165 亿	+13%	$5.94	+17.2%	23%
美国银行 (BAC)	$303 亿	$86 亿	+17%	$1.11	+25%	16%
花旗集团 (C)	$246.3 亿	$57.9 亿	+42%	$3.06	+56%	13.1%
摩根士丹利 (MS)	$205.8 亿	$55.7 亿	+29%	$3.43¹	+29%¹	27.1%
高盛 (GS)	$172.3 亿	$54.0 亿	+17.9%	$17.55	+24.3%	19.8%
富国银行 (WFC)	~$203 亿	~$53 亿	+7%	$1.60	+15%	—

¹ 不含 DVA（债务估值调整）

高盛（GS）：营收 $172.3 亿（+14.4%），超出分析师一致预期 $169.3 亿；EPS $17.55（+24.3%），大幅超出预期 $15.92，连续第 11 个季度超预期39。全球银行与市场（GBM）部门营收创纪录 $127 亿，ROE 超 22%；其中股权融资营收 $26 亿（+59% YoY）40。资产与财富管理部门（AWM）管理资产总额（AUS）创纪录 $3.7 万亿，连续第 33 个季度实现长期费用型净流入。CEO David Solomon 称 EPS、营收和净利润均为公司历史第二高，咨询业务积压量达四年来最高水平41。

摩根士丹利（MS）：净营收 $205.8 亿（+16%）创季度纪录，净利润 $55.7 亿（+29%），EPS $3.43 超出一致预期 $3.0042。机构证券部门营收 $107 亿创纪录，其中并购咨询费 $9.78 亿（+74% YoY）；财富管理部门营收 $85.2 亿（+16%），净新资产 $1180 亿；ROTCE 27.1%，在六大行中最高42。CEO Ted Pick 表示公司成功应对了一季度的市场动荡，并将 AI 定位为效率提升的「朋友」，尤其对财富管理和股权业务有利43。

摩根大通（JPM）：净利润 $165 亿（+13%），EPS $5.94（+17.2%），企业与投资银行（CIB）营收 $234 亿（+19% YoY），投行费同比增长 28%44。AWM 部门 AUM 达 $4.8 万亿（+16% YoY），长期净流入 $540 亿。摩根大通对 2026 全年 NII（净利息收入，不含 Markets 业务）给出约 $1030 亿指引44。CFO Jeremy Barnum 指出：「美国资本市场的深度是一种国家竞争优势，监管资本规则不应阻碍活跃的二级市场。」

美国银行（BAC）：营收 $303 亿（+7%），EPS $1.11（+25%），超出分析师预期 $1.02；NII $159 亿（+9%）超预期，四大业务板块全面增长45。CEO Brian Moynihan 在财报电话会上明确表示，银行通过 AI 和自动化以自然减员方式削减了约 1000 个岗位，并称「AI gives us places to go we haven't gone」（「AI 给我们带来了从未触及的新空间」）38。

花旗集团（C）：净利润 $57.9 亿（+42%），EPS $3.06（+56%），五大业务板块全线增长（Services +17%、Markets +19%、Banking +15%、Wealth +11%、USCC +4%）46。花旗一季度回购普通股 $63 亿，董事会于 4 月 28 日批准新的 $300 亿多年期回购计划，Q2 启动。CEO Jane Fraser 转型进展：约 90% 转型项目已达到或接近目标状态；Fraser 同时示警：伊朗冲突后果使「通胀面临的风险现已超过增长面临的风险，可能导致央行维持更紧缩的货币政策」41。

富国银行（WFC）：营收约 $203 亿（+6%），EPS $1.60（+15%），各业务线全面增长；贷款总额突破 $1 万亿（+11% YoY），为近年首次迈过这一关口47。CEO Charles Scharf 宣布成功关闭最后一项监管同意令（consent order），自 2019 年以来共终止 14 项，资产上限（约束富国银行总资产不得增长的限制）正式解除在望，将为银行释放实质性增长空间。

六、华尔街人事

JPMorgan Chase 全球投资银行联席主管三人组（左起：Jared Kaye、Dorothee Blessing、Kevin Foley）

图片来自：JPMorgan names trio to co-lead global investment banking

JPMorgan 投行领导层重组：JPMorgan Chase 于 5 月 13 日即时生效宣布，任命 Dorothee Blessing（原全球投行覆盖主管，2014 年加入）、Kevin Foley（原全球资本市场主管，2007 年加入）、Jared Kaye（原金融机构组投行全球联席主管，2001 年加入）为全球投资银行联席主管48。三人向全球银行部门联席主管 Filippo Gori 和 John Simmons 汇报。架构变化还包括：Anu Aiyengar 升任全球投行与并购主席（IB and M&A Chair）；Charlie Bouckaert 接替 Aiyengar 出任全球并购主管；Stathis Karanikolaidis 接替 Catherine O'Donnell 出任北美杠杆融资主管。行业覆盖组与行业并购团队同时合并至统一架构下。Gori 和 Simmons 在内部备忘录中称，「这支统一团队将产生强大的燃烧效应，为客户点燃增长、释放新机遇」。背景是 JPMorgan Q1 投行费同比增长 28%。

花旗接连从 JPMorgan 挖角：5 月 7 日，Citi 同日宣布两项人事任命，均来自 JPMorgan：André Ross 出任 Citi 南非区域负责人兼银行业务主管（Country Officer and Banking Head for South Africa），此前他在 JPMorgan 担任撒哈拉以南非洲全球企业银行主管，拥有超 20 年国际经验，曾供职于 Barclays 和 Absa Group，接替 Peter Taylor49；Vlad Ivanov 出任 Citi 英国、欧洲、中东和非洲地区基础设施投资银行联席主管，与已在 Citi 工作近 20 年的 Akash Balani 共同领导该业务50。Citi 在同一天从 JPMorgan 挖走两位高管，Bloomberg 指出这与近期南非及非洲银行市场高管流动加速的背景相符。

封面图：图片来自 Kevin Warsh confirmed new Fed chair as inflation kicks higher